育肥牛期貨價格昨天再一次下跌。與去年同期相比，4月活牛下降187個點，6月活牛價格下跌162個點。2月中旬成交的6月育肥牛期貨價格幾乎下降10%。到目前為止的育肥牛交易情況更趨近2016年水平，同時反映了大量的育肥牛供給和為了全年整體供應(yīng)而春季價格下行的必要性。下附圖表顯示了2016年，2017年，2018年六月育肥牛期貨合同的日收盤價走勢。為了更好的看懂趨勢，我們把10月第一個交易日的價格表示為100%。每一個連續(xù)的日收盤價將和最初的值相比較。例如，在2015年10月1日成交的2016年6月的期貨價格為美元124.85/百磅。到2016年3月22日，的6月期貨交易價格為美元126.15/百磅，與2015年10月1日的價格比為101%。同樣的方法來研究2016年和2017年的期貨價格。最近2018年6月的價格與2017年10月1日的價格比為95.8%。有趣的是2016年6月期貨交易價格持續(xù)下降，直到4月底5月初才出現(xiàn)價格反彈。今年價格劇烈下跌早于2016年同期。我們昨天注意到，育肥供給同比有望增幅8%，育肥超過120天的育肥牛供應(yīng)同比增幅12%。育肥牛重量到目前為止基本與去年持平，最近的數(shù)據(jù)顯示：跟隨季節(jié)趨勢供給重量開始下降?，F(xiàn)在也暫時沒有出現(xiàn)育肥場因為現(xiàn)金流問題而影響育肥節(jié)奏的情況。目前市場上最大的未知就是4月和5月的牛肉需求水平。而連續(xù)的育肥牛期貨走勢能有助于預(yù)測未來18個月的需求水平。
另一個會帶給畜牧市場不確定性的是自中美可能發(fā)生的貿(mào)易大戰(zhàn)，這也會影響美國的出口。最新的華爾街雜志提及美國預(yù)計會對中國進口的產(chǎn)品增收500億的關(guān)稅。預(yù)測中國也會反過來向美國進口到中國的產(chǎn)品增收報復(fù)性關(guān)稅，其中也包括了牛肉和豬肉。下面的圖表顯示了2017年從美國進口的畜牧和禽類產(chǎn)品的總量和總值。通過這個圖表我們可以對出口到中國市場的規(guī)模有個大概了解。而香港在這次潛在的貿(mào)易大戰(zhàn)中顯得非常重要。因為我們不確定此次的報復(fù)性增稅是否只針對進入中國大陸地區(qū)的產(chǎn)品，是否也包括了特別行政區(qū)香港。如果就牛肉產(chǎn)品來看，進入中國大陸的美國牛肉在美國出口量中占比非常小。但如果包括香港，就占了美國出口量的13%。同時，去年美國出口到中國和香港的豬肉產(chǎn)品大概為9億美元，兩個地區(qū)的進口額拆開來看基本持平。此數(shù)次也代表了美國出口總額的15%。最后，考慮到香港的不確定性和周邊國家的水漂貿(mào)易，現(xiàn)在討論美國出口的潛在影響還為時尚早。
